美经济强韧美联储可能放鹰 本周利率决策会议估按兵不动

联储主席鲍尔。 （路透）

美联储本周预料将维持基准利率不变，同时基于美国通胀率依然居高不下、经济在面对关税不确定性时持续展现韧性，主席鲍尔的发言也很高的机率会呈现鹰派基调。

Fed预定美东时间7日下午2时公布利率决策，经济学者及市场人士普遍预料Fed将维持基准利率区间于4.25%-4.5%不变。

不过，彭博经济学家预期，鲍威尔在决策会后记者会的发言可能较偏向鹰派，市场也可能下修对今年降息幅度的预期。

决策官员可能会在本周会议热烈讨论通胀预期升高，以及关税将如何影响今年通胀走向。 尽管3月个人消费支出（PCE）核心平减指数与2月持平，年升幅也下降，但关税升高却可能颠覆通胀下降的趋势，可能促使决策官员预测到今年底时，PCE核心平减指数年升幅将升高到3.5-4.0%，再加上4月就业数据稳固，降低Fed近期内降息的压力。

上周公布的4月就业报告及制造业数据都优于预估，缓解市场对经济衰退忧虑。 4月非农就业人数增加17.7万人，比经济学者预估的13.8万高出不少，失业率也维持在4.2%，劳动参与率持续回升。 就业数据公布后，市场预期今年美联储降息幅度预期已由原先的100基点（4码），缩小到84基点（3-4码，但偏向3码），但这项预期可能仍太过乐观。

另外，3月工厂订单增加4.3%，是连续第三个月成长; 其中运输设备订单更激增27%，使耐用品订单额增加9.2%。 美国本周将公布4月ISM服务业指数，预估将从50.8降到50.4，但景气仍处于扩张水平，显示美国经济在受关税冲击前相当强韧。

Fed的处境相当尴尬。 官员聚焦于通胀走势，并担心通胀预期可能动摇，因此将按兵不动，但各界对经济成长减缓的忧虑加深，且美国总统特朗普及一些白宫官员频频要求Fed降息。 所幸4月就业报告意外之强，让鲍尔对经济走势较为放心。 只要劳动市场仍坚实，美联储就能更轻松地坚持缓步降息立场。

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