巴菲特也看走眼好市多靠1模式撑过疫情股价涨200%

HILOVEYOUTU · 发表于 2 小时前

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大卖场好市多。（路透）

股神巴菲特（Warren Buffett）旗下的波克夏海瑟威公司（Berkshire Hathaway）在2020年6月出售了所持有的好市多（Costco）股票。事后，巴菲特坦承这似乎是个错误决定。当时波克夏海瑟威持有该股票市值约13亿元，然而，自2020年6月至今，Costco股价已上涨超过200%，超越史坦普500指数的表现。

据投资媒体「The Motley Fool」报导，巴菲特掌控着波克夏海瑟威的投资组合决策，该公司早在2000年就开始买进Costco股票。 2020年6月时，这笔投资已增加到约430万股，市值13亿元，但他却在当时全数卖出。在2021年的伯克希尔撒克夏海瑟威股东大会上，巴菲特提到他曾不顾好友的建议，让伯克夏卖掉Costco持股，这可能是个错误。

如今回顾过去，几乎可以确定这绝对是个错误决定。 Costco自1985年以来股价已上涨逾1万4000%，且自2020年6月至今，Costco股价已上涨超过200%，表现超越史坦普500指数。

在2020年受疫情影响，市场普遍认为会冲击零售业实体店面营运，对此The Motley Fool分析，尽管投资人可能会将Costco视为一般的零售连锁企业，但Costco真正的业务是贩售会员资格。 Costco的商品销售量极高，但利润率极低，目的是以最便宜的价格销售产品给会员。相较之下，会员资格几乎是纯利润，占了公司绝大部分的盈余。

这种独特的商业模式让Costco每年都能留住大多数会员，同时轻松吸引新会员加入，因为所有会员都对Costco的价格感到满意。这创造了一个非常稳定可预测的会费收入来源，也使得Costco的经济特性不易改变。

分析师夸斯特（Jon Quast）认为，尽管Costco拥有出色的商业模式和亮眼的股价表现，但在目前估值偏高且成长放缓的情况下买进，可能并非明智之举。 Costco股价近年大涨，部分原因是本益比从约35倍飙升至57倍，比高成长股英伟达还要高。