高盛2025美国经济大预测：利率、通胀降更多就业强劲

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高盛预测2025美国的经济状况：利率再降、就业强劲、通胀降温。 路透

新的一年来临，高盛照例对2025年有一些预测，其中对美国经济较正面的看法如下：

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1.经济成长高于预期

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高盛预期，2025年美国经济将以超出目前预期的速度成长，到第4季时国内生产毛额（GDP）年增率预期为2.4%，高于目前市场普遍预测的2%，主要由消费者支出所驱动：受强劲的就业市场，及因投资股市而增加的财富所激励， 美国消费者2025整年度的开支预估增加2.3%，与过去两年的增加幅度不相上下。

2. 企业投资超出预期

由企业所进行的投资可能超出预期。 高盛预测，来自企业等私部门的投资，2025第4季年增率将达到5%，也高于目前市场共识的3%。

高盛经济学家指出：「虽然拜登任内『通膨削减法案（IRA）』及『芯片法案』补贴带动下的工厂扩建潮会趋缓，但企业会将支出转向为这些工厂添购新设备或发展人工智能（AI）技术，且预期政府将重启更多税金优惠，加上企业信心增强，及更低的利率，都将推动投资增加，增幅可望达到5%左右。」

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3. 就业市场将走强

就业市场前景也将持续看好。 2025年第4季，失业率可望降回4%，比2024年11月的4.2%略低。 高盛的报告也说，「职缺依然在增加，加上终端需求兴旺，使劳动力需求强劲成长。 同时，原先就业市场难以充分吸收的移民劳动力供给，已经大幅减少，而且未来只会更少。」

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4. Fed降息次数多于预测

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高盛预期，联准会（Fed）2025年将会降息三次，且分别于3、6、9月进行，而近期市场与联准会本身，都预测只会降息两次，反映出高盛对宽松政策的预期，比投资人及联准会本身更加鸽派。 高盛表示，「（以上预测）既反映出我们对通膨将持续趋缓的信心，也表示我们认为，特朗普政府第二任内，因政策变化而可能导致的利率风险，较普遍的预期更具两面性。」

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经济学家曾预测，特朗普端出的某些政策，比如大幅提高关税，可能导致通胀上升，进而影响央行决策，推动利率升高。 虽然特朗普首任任期内也曾实施高关税政策，而当时并未显著推升物价，但他本次即将推行的关税计划影响范围可能更加广泛，各界因而预期美国通胀将随之走高。

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5.通胀将会继续降温

虽然各界普遍预期特朗普经济政策将会推高通胀，但高盛却认为物价的增长幅度会继续放缓。 根据其预测，2025年第4季核心PCE通胀年增率预期将由2024年11月的2.8%，降到2.1%。 部分原因是「追赶式通膨」预期将在2025年年底终结，这意味着如车辆保险与租金等通常比官方统计数据更晚出现通膨的项目，其价格在这几个月也都开始降温。

薪资增长作为另一项影响通胀的要素，也开始趋缓，这也将进一步拖缓物价增长速度。 稿盛的统计显示，美国整年度的薪资增幅，自2023年的4.7%，下滑至2024年的3.9%。

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